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中石油90天内股价遭“腰斩” 股价已到微妙拐点 |
来源： 作者： 编辑：tracy 发布时间：2008-2-18 15:33:56 |
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4、已经到了合理价位？
“去年48，今年23”，对于股价已然被腰斩的中石油，股民们最关心的，当然是其下一步的走向。但面对当前中石油疲弱的走势，机构们好像也没有太大的信心。
直到目前，中石油仍未看到大规模资金介入的苗头，投资者的解套之路依然漫长。
“虽然机构投资者对中石油的基本面是看好的，但对其上市首日的价格并不认同。”指南针分析师雷涛告诉记者，如果机构投资者认同新股上市首日的价格，则通常在该股上市首日，券商、基金、QFII等机构持仓往往会达到20％以上。“例如，中国远洋上市首日券基等机构持有流通盘的36.98％；中国中铁上市首日，券基持仓为23.62％，而这两只股票的市场表现也是在上市后走出了很好的上升行情。”
但中石油上市首日券基持仓只有5.15％，这就意味着在中石油上市首日开出48元多的价格后，绝大多数机构并不认同，不但没有在上市首日建仓，反而把其网上申购获得的原始股在上市首日选择了获利了结。
既然机构不看好中石油上市的价格，为什么又会出现48元的“天价”？回想当时，各大机构给中石油的上市定价，最低的也有30元到35元，更普遍一些的是35元至40元，大胆给出40元以上的也不少，更有分析师说，两三年后中石油能成为“百元金股”。难道，他们都错了？
“石油化工行业虽然在重化工业化背景下景气依旧，但在2008年将出现明显结构性分化。我们看淡综合类石化。”2007年末，当银河证券研究所分析师李国洪在《2008年石油化工行业报告》中下调“综合类石化”评级至“中性”时，似乎已经预示着这只“巨无霸”今年的股市之路并不平坦。
在这份报告中，银河证券分析师经过综合分析，认为2008年中石油的最佳盈利区间为油价64美元至69美元之间，而目前，国际油价已经在90美元上方高位运行，中石油已经远离最佳盈利区间。油价越高，业绩下降越明显。如果中石油按照业内人士预计的速度增长，公司股票的合理价位在23.24元。
行业整体估值水平较高也是“软肋”。与国际市场相比，这一行业在A股市场平均市盈率、平均市净率高出国际市场一倍。从行业整体估值的水平上看，中国石油化工市场明显被高估。
截至2月15日收盘，中石油的股价在盘中再次创出了23.46元的新低，并以23.87元的价格报收。这一价格水平已经接近业内人士预计的“合理价位”。那么，现在抄底，是否正逢其时呢？
对中石油股价未来的走势，李国洪接受记者采访时似乎并不看好，“我们23.24元的估价是一个价值中心位，是假设今年国际油价在70美元左右运行为前提推算的，现在国际油价已经达到90多美元，这对中石油不是个好消息。”
李国洪的言外之意，中石油可能继续围绕这一价位上下浮动。
另一个可供参考的依据是中石油的H股股价。2月15日，中石油H股股价低开高走，报收于11.7港元左右，仍比A股股价低1倍以上。业内普遍认为，A股与H股的合理溢价区间是30％至40％，也就是说，如果一只H股股价10元的股票同时在A股上市，其合理价位大概应该在13元至14元左右。
如果考虑到投资者对中石油这类能源股的“偏好”，20元左右的价位相对合理。而16.7元的发行价显然也参考了H股股价。
“中石油A股与H股的价差太大了。现在能肯定的只有一点，"破发"(跌破发行价格——记者注)不大可能。”一位不愿具名的市场人士告诉记者，中石油的溢价水平应该逐步向工商银行看齐，会比工商银行的溢价水平更高一点。
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