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央行第15次上调准备金率 显示实行货币从紧决心
来源: 作者: 编辑:tracy 发布时间:2008-3-19 10:06:16

  热钱“无风险套利”

  那么,为什么是准备金率,而不是加息呢?

  “我对世界经济,特别是美国的经济十分关注,而且深感忧虑……美国究竟会采取什么样的货币政策。”温家宝总理昨天上午表示。而央行行长周小川两会期间也曾表示,美国货币政策将成为中国加息的重要考虑因素。

  这或许就是“央行为何不选择加息”的答案。

  如果美国此次选择降息100个基点,美国基准利率将变为2%,相比中国目前4.14%的利率水平,利差已超200个基点,如果央行此次再次选择加息,利差更将达到250个基点左右。

  也就是说,海外热钱几乎将面对一个两位数“无风险套利”的极佳环境,按照人民币升值1年8%-10%,外加利差,即使存银行热钱可安全套利10%以上,在当前的市场已是奇货可居。社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆昨天向早报记者表示,由于当前美国正值次贷危机高潮,资金留在国内“填窟窿”的需求更大,因此热钱还不会有大动作,“但到了下半年,届时次贷危机应有好转,热钱蜂拥而至中国的可能性很大”。

  “本次提高准备金率之后,加息的可能性大大降低了。”东方证券首席宏观策略分析师冯玉明昨天表示。

  事实上,在目前周边金融环境变幻莫测的情况下,从紧政策的出台用“战战兢兢”形容并不过分,防止“超调”也是温家宝总理昨天关切的,当属其提出“及时、灵活地采取(调控对策)”说法的题中应有之义。在如此敏感的情况下,连续出台调控政策的几率之低可想而知。

  更重要的是,“央行在选择数量型工具还是价格型工具作为此轮调控主要手段,已经给出了明确答案。”交通银行首席经济学家连平昨天表示,“加息几乎没有可能了”。
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