监管新思维  

但面对种种呼声，监管层表现出了区别于以往的“岿然不动”。  

众多金融界人士认为，中国股市是典型的政策市，除了最初实行的上市指标按地区配给和目前仍在实行的上市核准制之外，以往政府往往会通过调整股市的有关政策，诸如国有股减持方案、调整印花税等来影响股市的交易活动，或者通过在《人民日报》和新华社发表评论员文章来影响投资者对股市的预期。

过去这些年，正是因为政府对股市运作的干预，中国股市走进了“政府宣布救市——指数高涨、泡沫膨胀、风险积聚——泡沫挤压、指数下跌——机构呼吁救市——政府宣布救市”的怪圈，在这个过程中，机构通过裹挟散户来要挟政府救市，从而进一步加剧了股市“政策市”的特征。  

一个问题是，中国股市是否永远作为政策市而运作？因为股市以往的政策市特征，一旦遇到股市下跌政府就应该救市，就不应该令股市的运作更加市场化？  

耶鲁大学金融学教授陈志武认为，如果政府再去救市的话，就进一步证明中国的股市是政策市而非奖惩机制很明确合理的市场。在一些业内人士看来，要想让中国股市成为奖惩机制明确合理的市场，在否定“救市”方案的基础上应该更进一步：那就是终结政策市，真正让股市按照市场规律去运作，政府不再被指数的变化所左右。 

这种说法似乎正在被监管层所接受。一位资深的金融专家分析，目前的监管层可能会进一步推进股市的市场化运作，即政策出台不会以救市或打压股市为目的，有利于市场整体发展的政策只要时机成熟都会陆续推出，并减少乃至终结政府对股市的不合理干预，从而终结政策市。  

“只要政策能明确，现在救不救都已经无关紧要，股指已经深调够了，自然会涨，最重要的政策出台有一个预期，而不像以前那样总是有那么多不确定性和突然袭击。”一位券商人士说。