天相投顾的首席策略分析师仇彦英向本报记者分析，在当时市场普遍预期5月CPI环比回落下，央行选择在5月CPI数据公布前，两次并一次上调1%准备金率，实在不寻常。2007年以来，央行上调准备率节奏已经够快，几乎每月一调，但此次更快。

    高盛经济学家梁红指出，目前超额准备金率平均水平均低于2%，因此本次上调1%可能会导致银行体系的流动性出现一定程度的紧缩，债市和股市必然承受下行压力。

    而此前有观点认为，央行会考虑到四川地震灾情，略微放松货币政策。这种美好的愿望被迅速的行动打破了。

上调的台前幕后

    究竟是什么让央行在CPI公布前，全然不顾诸多利空，在小长假第一天傍晚，就急切地使出功力，加大“一刀”？

    仇彦英认为，央行意在利用假期给市场打“预防针”，让市场提前消化。

    而一位央行货币政策司的人士对本报记者说，这次特别接到通知，不能对外透露上调内情。上述国有商业银行官员表示，央行肯定提前掌握了与通胀相关的数据，通胀压力进一步增加，这些情况央行是难以对外说明的。

    一位投行经济学家告诉本报记者，此次属于误伤股市。央行主要目标是控制通胀，如此急切行动，是因为提前获悉5月数据不乐观，甚至6月情况可能更不乐观，有必要提前收紧流动性。其后，谜底被逐步解开，央行果真提前知晓了与通胀密切相关的数据。

    本周公布了这些核心数据。5月PPI同比上涨8.2%，创了43个月新高，CPI为7.7%，仍在高位。在摩根大通中国证券部主席李晶看来，5月CPI涨幅回落是因食品价格涨幅回落和上年基数抬高，但PPI涨幅的继续上升，仍然在加剧通胀从食品领域向非食品领域扩散的压力。